我们知道2021年以来，由于大宗商品价格大幅波动且变动趋势难以预测，经常导致中下游加工企业处于较被动局面，因此通过套期保值有效规避、防范和对冲市场价格波动风险，已成为国内多数大宗商品企业作为企业管理的重要手段。

企业利用期货套保功能，防范市场价格剧烈波动风险，将利润削峰填谷，使利润实现可持续化，保证了公司正常的生产经营。

随着现货市场的价格越来越透明，有不少企业认识到期现结合的重要性，开始利用期货的价格发现功能作为采购原料议价或销售产品定价的依据，积极通过期现结合的模式锁定利润，期现货结合已成为大宗商品行业发展大趋势。

此外，随着近年来，大宗商品行业在套保观念上发生的转变，已逐渐意识到通过不断调整现货和期货头寸的数量，或调整相应比例进行动态套保对保住利润外，还可以通过基差套利的形式进行套保。

咱们经常今天就来聊聊“套期保值”与“套利交易”有啥区别？

套期保值

我们知道套期保值，又称对冲贸易，需要在买进（或卖出）实际货物的同时，在期货交易所卖出（或买进）同等数量的期货交易合约作为保值，操作的的核心在于需要在期货市场和现货市场同时建立数量相等、方向相反的头寸，可以归结为“品种相同、数量相等、时间相近”四项基本原则。

主要目的在于是锁定交易风险，并没有太高的利润预期，同时需要结合现货交易的操作。

在套期保值的成功案例中，期货与现货两个市场的交易价格一般相差并不大，其盈亏情况相反，故其盈亏基本相抵，且价格变动的趋势、幅度越一致，套期保值的效果越好。

大宗商品领域中的套利是一门非常复杂的细分专业，一般是指通过捕捉价格信号，利用大宗商品在不同市场、产品报价、交付日期等要素存在差异发生错配时，通过在低价市场买入、高价市场卖出的方式锁定利润。

在套利交易中，操作者需要预测两份合约的价差将扩大还是缩小，并根据其预测的价差走势进行相应的操作，只有预测正确，才会获得利润，且这种价差走势波动越大，套利交易的利润就越高。

套利方法有很多，期现套种中比较常用跨期套利，跨市套利和跨品种套利三种基本套利策略。

01   跨期套利交易

主要围绕同种商品期合约和不同交割月份的价差来进行的。

在相同市场（也就是同一个交易所）中同时买入、卖出同一商品不同交割月份的期货合约进行对冲平仓来获利。

常见的跨期套利交易方式主要有五种：

1、买现货抛远期来套利，对于低成本或无投向的资金来说，通过远期升水差获利的回报高且安全。

2、抛现货买远期来套利，对手中已持有的仓单，在现货升水时快速抛出兑现，并在远期补回，不但能够兑现、降低仓储费等成本，还能减低手中持仓成本。

3、买近期期货抛远期期货或者是抛近期期货买远期期货，通过利用市场价差波动的特性，以接交实盘的准备或纯粹利用剩余时间，在价差变化有利的情况下反向平仓来获取利润。

4、保值性套利，对已有原料库存或拟签订货合同（如不锈钢）或者消费商成品库存，通过远期抛出的方式来锁定利润或销售价格的方式，反之则可买入。

5、迁仓套利，对已有的投机或保值性头寸，根据头寸方向及合约间价差前移或后移，使得持仓更为有利合理。

02   跨市套利交易

当同种大宗商品期货合约在两个或更多的交易所上市进行交易时，因为区域间的地理差别，其中肯定会出现价差，并且在时间变化后，在不同的地区，该大宗商品期货合约在不同市场上存在的价差和这种价差关系的变化，从事买进卖出的交易行为，概括的说，跨市场套利是通过利用商品价格因空间差及其导致的波动幅度和变动方向的差异来进行交易并获利的一种经济活动。

在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所执行相反操作同一交月份的同各商品合约，从而在合适时机分别在两个易所对冲在手的合约来进行获利。

这种套利可在现货市场和期货市场中进行，也可在异地交易所之间进行，甚至在国内交易所与国外交易所之间进行也可以。

03   跨品种套利交易

通过利用两种不同的、但又相互关联的商品之间的期货合约价格差异做套利交易。

当买进某一交割月份某种商品的期货合约，同时再卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，在合适时机同时把这两种合约对冲平仓进行获利。

但需要注意的是这种操作需要对两种大宗商品均有相当程度的掌握，在进行跨商品套利时，需要时刻关注相关大宗商品具有相互的替代性或受同一供求因素的影响。

通常这些关联大宗商品的价格变动方向趋于一致，不过它们的波动幅度却不会完全相同，也就是其中一种商品合约的上升速度或下跌速度会快于另一商品合约。

总的来讲，两种不同大宗商品合约的价差变化程度才是跨品种套利交易行为成功与否的关键因素。

当然，大宗商品套利的方法有很多，且不同的产品套利策略也大相径庭，但万变不离其宗，不管是套保还是套利，任何时候都应做好风险管理，建立企业自上而下的套期保值管理体系，全面规范套期保值业务操作，且长期坚持。