大宗商品屡创新高，PPI大涨会影响CPI吗？_武汉智慧304永利代理数据科技有限公司

大宗商品屡创新高，PPI大涨会影响CPI吗？

发布时间： 2021-05-25 文章来源：微信公众号

当下，全球商品通胀氛围浓厚！

近一年来，全球大宗商品“超级行情”持续，黑色、有色等大宗商品价格连续大涨；但输入性通胀压力却让国内大宗商品“神经紧绷”，4月PPI超预期大涨，工业原材料价格普遍创新高，通胀预期再度发酵。

CPI和PPI向来是观察通胀的重要指标,人们习惯于把CPI视为“通胀指数”，现在上游的大宗商品猛涨，导致4月PPI飙升至3年半以来的高位，未来是否会传导至CPI，导致居民消费价格上涨？？

PPI，生产者价格指数，统计各工业行业销售产值为权重的工业品出厂价，反馈出生产者采购原材料的成本涨跌。

CPI，消费价格指数，统的是终端消费品和服务的零售价，反馈出消费者购买消费品的价格涨跌。

CPI的消费品项目均能找到对应的PPI行业，理论上存在PPI向CPI传导的可能性，所以本轮PPI上涨对CPI肯定会有传导，但影响有限。

国家统计局公布2021年4月份通胀数据：

(1)4月PPI环比上涨4.4%，同比上涨6.8%，市场预期6.2%，前值4.4%。

(2)4月CPI环比下降0.3%，同比上涨0.9%；因为猪肉价格下跌了21.4%，如果剔除猪价因素，CPI将上涨1.4%。

输入型通胀总体可控

作为大宗商品主要进口国，这一轮通涨已经通过上游的原材料输入到国内，无论是中东的原油，还是澳大利亚的铁矿石，这些以美元计价的原材料和能源涨价，就会抬升国内的基础物资价格，进而传递到下游，导致普通消费品涨价。比如近期家电产品涨价，就是与铜、铝、塑料等原材料价格快速上涨有关。

但输入性通胀的风险总体仍是可控，有很大一部分原因在于我国正在摆脱单一国家原材料的依存度正在逐渐降低，例如铁矿石，以前主要从澳大利亚进口，现在多了巴西、印度和南非，再比如原油，这几年国内太阳能和风能发电遍地开花，新能源车不断普及，都在一定程度上抑制了能源涨价导致的输入性通胀。

我国PPI与CPI计算方式

由于我国产业链完整、供给充足以及需求端仍处于恢复过程，上游价格上涨对下游的传导较为有限。

一般来说，PPI主要以采掘、原材料、加工工业等生产资料为主；而CPI则主要包括最终消费品，CPI包括大量的服务，与工业行业没有严格的上下游关系，因而成本传导机制并不明确。

再来，我国的CPI还统计了部分进口商品价格，而PPI则涉及部分出口产品价格（即不进入国内消费市场）。

此外，由于粮食价格受到管制、鲜菜鲜果生产周期快，CPI食品项基本由猪肉价格主导。但猪肉价格有其特有的周期，并不定完全跟随经济周期，是CPI的重要驱动因素，反而对PPI影响较小，也是导致4月CPI和PPI出现背离的重要因素。

2021年以来，政府部门也在多次关注国内大宗商品价格走势，表示将会持续采取针对性措施，维护市场稳定。

总的来说，随着全球经济加快复苏，需求上升毋庸置疑，大宗商品全年也许还要涨，但短期会“缓口气”，原因应该在于调控政策会见效。从23日上午，国家五部门联合约谈了部分铁矿石、钢材、铜、铝等行业重点企业后，5月24日的早盘就可见端倪。