2021 年新春伊始，大宗商品持续涨价受到各方关注。

受国内外供需，外盘和资金面的多重影响，我国黑色、有色、农产品等大宗商品都大幅上涨，不少大宗商品接连创下近十年甚至上市以来的新高，尤其是五一之后，黑色系列商品的加速上涨引发了国务院、交易所的相继表态。

5 月 12 日召开的国务院常务会议要求：“要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。”

实际上，这并不是大宗商品涨价在国内第一次被聚焦。

从 3 月份到 5 月份，大宗商品价格上涨事宜 4 次被国务院重要会议提及，且发改委、工信部、央行等部门分别就此表态；可见，政策面已经对大宗商品价格过快上涨及其连带影响形成合围应对之势，价格上涨对资产价格的传导会得到遏制。

那么，此轮大宗商品涨价的主要因素有哪些呢，对下游影响几何呢？

01 

首先，从全球大宗背景来看，截止 5 月 14 日，LME 铜期货价格、美原油期货价格和 CBOT 美豆期货价格指数同比上涨分别为 97%、120%，90%。数据上看，大宗商品的上涨是全球性，并且有一定的输入性影响。

在欧美疫情趋于平稳后，大宗商品的需求加速恢复，但印度等国家的疫情又加剧，使得整个供应能力修复相对滞后，供需的错配使得铜，铁矿石，化工等一路高涨，在加上全球的资金面宽松，美元流动性的泛滥加剧了商品价格的波动。

02

按照火电生产工艺来看，每生产一吨电解铝要向环境中排放碳量高达 11.2 吨，是钢铁生产单位碳排放量的六倍，电解铝行业势必成为未来 “碳中和” 目标的重要责任主体，减排压力巨大，同时在实现 “碳达峰”、“碳中和” 的目标过程中，势必将从发电端和用电端两方面加大对铜金属的需求，这都是今年来有色商品大幅涨价的主因。钢铁钢业亦是如此，节能减排成为主流。

03

全球宽松的货币政策引发的超额流动性以及美元的持续走软，也是本轮商品牛市驱动因素之一。拜登上台以来，美联储史无前例的货币超发引发美元持续走弱，其他国家也相继出台宽松政策，全球流动性泛滥加剧了资本对商品的助涨。

此轮涨价下游的传导已出现困难，如果仍居高不下，最终还是会传导到消费者头上，受害的还是中国中游制造业以及消费者。

对于中下游企业本身来说，面对大宗商品的涨跌，企业一定要利用好期货市场工具。大宗商品最后的涨跌背后一定是供求关系。

针对今年的涨价行情，A 股市场有超过 600 企业公告了要参与套期保值，也是往年不可比的。宁德时代，格力电器，金田铜业，恒逸石化等企业已发布套保公告，宁德时代表示公司拟对未来五年所需的部分金属材料进行保值，最高保证金不超过 100 亿元。说明期货市场正在逐渐被越来越多的上市公司接受和认可，同时也成为他们企业风险管理必不可少的一环。

说到套期保值，就必须讲到304永利代理套保系统。智慧304永利代理 CTRM 是一套专门针对大宗商品企业的交易与风险管理的系统，将内部控制信息化，业务、岗位、人员、绩效等所有操作统一在一个平台内集中管理，精细配置角色与权限，严守套保四原则，全面规范套期保值业务操作，完成企业套保策略制定、审批、交易、损益计算的全流程管理。