这两天，东航MU5735航班的搜救进程牵动着全国人民的心。

遗憾的是，经过6天全力搜救，“3·21”东航MU5735航空器飞行事故国家应急处置指挥部26日晚确认，东方航空公司MU5735航班上人员已全部遇难，为MU5735航班的132名遇难同胞默哀。

愿逝者安息，悲剧不再。

2015-2019年，东航一直业绩不错，净利润总和为213亿元。然而2020年开始疫情至今，航空业遭受重创，经营惨淡，仅仅2年，东航就将过去5年利润回吐了个干净。

疫情反复，今年的情况仍不乐观。

2022年1-2月，国际航线载客人次仅3.3万人，对比去年基数极低的情况下，还少了4000人；国内航线载客1062.7万人次，有一定增长，仍仅为2019年情况的6成。

如果燃油价格上涨，会给公司增加很大的成本压力。因此业内通常的做法，就是进行“套保”。

航油套期保值，指在现货市场和期货市场对同一种类商品（原油）同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。

即交易人在买进（或卖出）实际货物（原油）的同时，在期货交易所卖出（或买进）同等数量的期货交易合同作为保值。

对于航空公司来说，对航油进行套期保值是一项维持公司经营成本稳定性、提升公司长期竞争力的有力措施。

那是因为2008年，在金融危机的冲击下，国内多家航空公司进行套期保值，但由于对套保工具认识不足，缺乏套保制度和套保团队，亏损得一塌糊涂，东方航空在这一事件中亏损高达64亿人民币。

以致于在很长一段时间，国内航空公司都在躲着衍生品套保。

进入2020年，俄乌战争爆发再加上疫情反复之下，油价不断飙升。国际油价迈入100美元，布伦特原油价格最高曾触达139.13美元，尽管近期有所回调，但国际油价仍然在高位震荡。

艰难时刻，对航油进行套期保值成为航空公司必须面对的课题。

在过去10多年对经验教训不断总结的基础上，国内航空公司明白实施航油套保的目的，主要是为了保护自己免受油价波动的影响，重点在于锁定成本，而非提升收益，更不是投机的金融工具。

东方航空公司成立专门的套保团队密切跟踪，研判国际油价走势，严格制定套保制度，明确套保部门组成、前中后台设置、人员布置、第三方顾问团队、定期会议制度、交易和采购等制度，制定合适周期的套保策略，基于套保策略选择合适的套保头寸、比例、工具等，以期达到套保效果。

2021年，东方航空套保团队运用期货手法，通过航油套期保值交易，在油价同比涨了7.09%，东航航油成本增加人民币 6.86 亿元的情况下对冲了航油成本人民币 5.8亿元。

东方航空2021年半年度报告截图

未来，随着美国页岩油对全球供需的影响增加，油价的波动率必然还会加大，组建专业的套保团队、制定套保制度、精确研判油价、选择合适的套保工具类型并选择精准的进入时机和退出时机，都是航空公司需要面对和改善的。

作为大宗商品企业运营及风险管理数字化服务商，智慧304永利代理在此建议：在风险管理制度和人才团队尚不成熟的情况下，与第三方专业金融机构展开合作，在企业内部建立一套完善的风险体系会少走很多弯路，而选择一套专业的套保系统则显得至关重要。

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