骤然之间，各大媒体及各类自媒体的爆眼球的劲爆词语漫天飞舞，“史诗级多逼空”、“教科书级反杀”、“挤仓逼空”、“惊魂48小时”等字眼频繁现身，“多逼空”、“外资逼仓”、“强制平仓”等词汇更是让人“不明觉厉”。借此事件结果基本尘埃落定之时，我们来复盘下该事件。

该事件中的空头方是我国国内一家地处浙江的世界500强企业——青山控股，主业从事不锈钢生产。因不锈钢生产需要用到大量的镍，青山企业极富前瞻性地向上游扩张，于2008年斥巨资买下全球最大镍矿出口国印尼的4.7万公顷红土镍矿开采权，现已形成了从镍矿开采、镍铁冶炼到不锈钢冶炼、不锈钢连铸坯生产及不锈钢板材、棒线材加工的全产业链布局。

从风险管理的角度，我们分解下该事件，既是对事件的回顾，也是总结经验教训，做出相对应的应急预案。

企业在做套期保值业务的时候，一般会面临以下几种风险类型：

1. 价格波动风险：期货行情变动较大，可能产生价格波动风险，造成投资损失。

2. 资金风险：期货交易采取保证金和逐日盯市制度，可能会带来资金风险。

3. 流动性风险：可能因为成交不活跃，造成难以成交而带来流动性风险。

4. 内部控制风险：期货交易专业性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善造成的风险。

5. 会计风险：公司期货交易持仓的公允价值随市场价格波动可能给公司财务报表带来的影响，进而影响财务绩效。

6. 技术风险：从交易到资金设置、风险控制，再到与期货公司的联络、内部系统的稳定与期货交易的匹配等，可能存在因系统崩溃、程序错误、信息风险、通信失效等导致交易无法成交的风险。

7. 法律风险：因相关法律制度发生变化或交易对方违反相关法律制度可能造成合约无法正常执行而给公司带来损失。

在本次事件中有以下几个因素值得关注。

1. 过度投机。当事方期货合约的持仓量超过了套保需求，变成了投机交易。暴露出的敞口因期货市场行情的剧烈变动引发了价格波动风险，从而导致保证金的不断追加，放大了资金风险的强度。带来潜在的巨大损失。

2. 被对手盯住。在本事件中多方提前布局，短期内大幅推高期货市场价格的行为说明了他们知道青山集团的期货持仓情况以及现货库存情况。暴露出青山集团在内部风险控制上存在漏洞，引发内部控制风险以及技术风险。

3. 快速反应。青山集团在出现风险危机后，迅速应对，快速反应，拿出妥善的解决方案，可以看出青山集团企业内部有一套完善的风险管理体系，并且该体系是一把手工程。

所有企业都是在有风险的环境下经营，而不是企业风险管理使企业面临这样的环境。企业风险管理是使管理者能够在充满风险的环境中更加有效地经营，从而可以看出建立一套切之有效的风险管理体系的必要性。

一套有效的风险管理框架包括四类目标和八个要素。

四类目标分别是：战略目标、经营目标、报告目标和合法性目标。

八个要素分别是：内部环境、目标指定、事项识别、风险评估、风险反应、控制活动、信息和沟通、监控。八个要素是企业目标实现的保证。

大宗商品交易及风险管理系统（CTRM)从套保年度计划的制定、风险量化及评估、交易流程审批及执行、报表统计及分析，能够做到全流程监控，建立独立风控体系，做到事前有计划，事中有监控，事后有反馈。