今年以来，大宗商品的价格频繁波动，市场风险跌宕起伏，为了防范风险，很多大宗商品企业运用各类工具进行套期保值。

但在实际操作中，总是因为各种原因导致企业在应用衍生品管理企业自身经营资产价值风险中所暴露出的种种问题和不足，总能看到“套保巨亏”又上了财经头条。此类“头条”一出，“套保巨亏”都直指期货市场或期货行业，然而，屡屡巨亏真的是套期保值、期货市场的“罪过”吗？

2021年1月12日，上市公司道道全粮油股份有限公司（以下简称道道全）业绩披露表示亏损4000到6000万元，以套期保值操作在期货市场上亏损了2.07亿上榜了2021年初的“套保巨亏”财经头条，很多媒体报道标题均出现了“套保巨亏”等字样。小编也曾写过该事件，小编的观念是所谓“套保亏损”，这一概念并不准确。套期保值的目的是实现企业经营业绩稳定，应以是否有效实现企业成本锁定和利润稳定为评价标准，不能简单用盈亏评价。

套期保值是企业借用金融衍生品作为风险管理工具开展经营资产价值管理的一种风控方法。亏与不亏，不能仅看期货账户，必须要期货现货两个账户结合一起看。

企业对经营资产价值风险敞口期间面临的特定风险套用衍生品工具后，达到对风险的抵销或转移，发生的保值损益是0 。因为套期后的资产敞口价值变动与套期工具敞口价值变动在相同会计期间因方向相反，合并后的损益无限接近于抵销，损溢归零。所以在实际操作中，保值头寸的亏损，反而是现货头寸盈利的保障。套期保值业务的最终会计结果可能会出现对0值的微幅正负偏离，但绝对不会出现大幅的溢出或短损。

综上，对道道全的“套期亏损”就不能不画上一个大大的问号了，道道全做的是套期保值业务吗？或者说他的套期保值业务真正实现了经营资产风险管理的避险目标了吗？

可惜的是，从目前我们已经看到的报道和公告中，没有得到肯定的答案。

2020年1月20日，国资委印发了《关于切实加强金融衍生业务管理有关事项的通知》（简称《8号文》）对既有规则进行了六大方面改进，覆盖了衍生品交易的规模、时间、激励约束机制等具体操作层面。

为了进一步加强金融衍生业务管理，国资委于2021年4月30日再次刊发《关于进一步加强金融衍生业务管理有关事项的通知》（国资厅发财评〔2021〕17号）要求强化业务准入审批、加强年度计划管理、加快信息系统建设、严格备案报告制度等。

现代套期保值理论的内涵已经发生了根本改变，现代套期保值已经不仅仅局限于现货市场生产经营保值的需求，而在某种程度上成为企业资产管理的主要工具。

套期保值者应将期货和现货等市场看做相得益彰的投资市场，通过权衡的把两者结合起来，将现货市场和期货市场交易当中一个组合来进行投资和管理，并努力优化现货市场期货市场的头寸比例，来实现投资利润最大化。

任何企业在做套保之前都需要直面这些问题。