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“过山车”行情,大宗商品企业如何应对?
发布时间: 2021-06-03 文章来源: 微信公众号

期,大宗商品的价格可以说是坐上了“过山车”。

自去年3月触底后,大宗商品可说是开启了一轮波澜壮阔的牛市行情,其中以铜、铁矿石、螺纹钢等主要的大宗商品价格更是频频创下历史新高。
在今年五一节后,钢材现货价格也出现了一轮快速上涨,并且涨势相当凌厉,几乎一天一个价,简直令人猝不及防。

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为了遏制大宗商品价格上涨过快,相关部门在行动。
5月12日和19日一周之内,国务院常务会议两次“点名”大宗商品涨价!
5月23日上午,国家发改委、工信部、国资委、市场监管总局、证监会等五部门召开会议,联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业。在会议中,相关监管部门明确将密切跟踪监测大宗商品价格走势,加强大宗商品期货和现货市场联动监管,对违法行为“零容忍”,持续加大执法检查力度,排查异常交易和恶意炒作,坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。
5月25日,国家发展改革委出台“十四五”时期深化价格机制改革行动方案,提出要健全重点商品监测预测预警体系,加强粮油肉蛋菜果奶等重要民生商品价格调控,坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策,完善棉花目标价格政策,做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对,及时提出综合调控措施建议,强化市场预期管理。
至此,“黑色系”期货连续多日下跌。
部分此前领涨的黑色系期货品种累计跌超20%。铁矿石主力合约从1300元以上高点回落至1000元以内,螺纹钢也从6000元高点跌到4600元附近。

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面对这波“过山车"行情,很多大中企业、上市公司纷纷采取开展期货套期保值业务来应对,而这也是最近几个月多数上市公司密集发布套期保值公告的原因所在。目前大宗商品上游企业积极增加供应,能否迅速令大宗商品产销循环恢复到正常水准,仍面临诸多挑战。

究其原因处于产业链中下游的中小企业无法将部分原材料涨价压力转嫁给自己的销售端。

这背后,传统的交易定价模式可说是占据了主要原因。

以往,大宗商品上下游产业链企业主要采取“长期合同协定价格”与“基准价+浮动价”两种模式,一旦遭遇大宗商品价格飙涨,上游企业嫌“价格低”不愿履约,下游企业不愿提价承担原材料涨价压力,就会导致整个产业链产销出现“脱节”。

要有效解决这个问题,最理想的办法就是让大宗商品上下游产业链企业均参与期货套保与基差交易,从而共同化解大宗商品原材料价格异动风险。

尽管政策、行情一直在推动企业加大大宗商品的期货套保,但在实际操作中,不少企业因为缺乏价格风险管理的体系,企业真正进行套期保值的比例不高。财政部虽然已经对套期会计准则做了新的修订,对套期保值敞口定义和分类进行了明确,对各会计期间的套期保值的确认要件也进行了明确的规定,但国内企业很少能统计清楚自己企业的敞口数量,使得套期会计企业运用的比例非常低。

同时企业的套期保值制度也绝大部分停留在对没有建立敞口的“业务”行为的监控,仅仅是对衍生品头寸进行监控,国内的监管也存在重衍生品管理、轻敞口管理的状况。

以上情况就造成了一方面大宗商品企业的运营过程中绝大部分靠天吃饭,企业利润随着大宗商品的价格波动而波动;另一方面企业参与衍生品交易出发点是套期保值,但是由于敞口算不清楚和监管机构的对衍生品单方面的严格监管,套期保值逐步演变成投机,从而造成了一个又一个的衍生品巨亏事件。

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