本周，对于A股市场来讲最大的事可能就是7月科创板大解禁和银行与交易所债券市场互通开展互联互通合作这两大消息了。

科创板正式运行即将满一周年，期间共实现130家科创公司上市，对应首发募资2015.2亿元，科创板已成为企业上市融资的重要渠道。

7月，科创板将迎来限售股集中解禁的考验。仅7月22日解禁市值便高达1821.05亿元（按7月20日收盘价计算），是总流通市值4188.22亿元的43.5%，占AB股总市值27363.29亿元的7%左右。

对A股影响几何？

那么，科创板这次大规模的限售股解禁来袭，对A股影响有多大？

就以往巨量解禁后的个股二级市场表现来看，短期会形成一定的情绪和流动性压力，部分解禁个股的股价可能会有一定的下行压力影响；但长期来看，科创板公司的新经济特征加上科创板较强的市场化属性，影响时间较短且实际冲击有限。

主要有以下四个原因。

今年以来上证指数、深证成指、沪深300指数、创业板指数分别上涨5.38%、25.73%、10.94%、48.07%。而2019年上市的科创板股票，今年以来平均涨幅为51.23%，比今年的创业板还猛。

其实早在今年1月份的时候，科创板就已经迎来了一波小型解禁潮，解禁股份主要是半年锁定期的限售股。

事后复盘分析，涉及解禁的28只科创板股票虽然在解禁当日都迎来一定幅度调整，但接近1个月后都跑赢市场，出现深V型走势，甚至芯片龙头中微公司当月股价涨幅高达98%。

机构目前普遍低配科创。据基金持仓数据，尽管公募基金在 2020 年一季度对科创板持股规模和配置比例均有所提升，但总体依然低配。

截至一季度，公募基金的科创板持股规模增至 95 亿元，配置比例提升至 0.69%，但同期科创板市值占比已提升至1.83%，仍然显著低配。

此外，今年以来，以公募基金为代表的内资大幅扩容，上半年偏股型基金（股票型+混合偏股型）新增规模已突破 5000 亿元，全年有望达到万亿级别。公募基金对科创板增配潜力巨大。

为了保持科创公司的稳定性，科创板目前有着严格限制股份限售和减持规则，尤其对创始人、核心技术人员、未盈利公司等都有明确的约束与减持要求。

与此同时，大部分解禁股份的减持均需遵守“慢走式减持”规定，且两类股东需要预披露。大股东、董监高需在减持公告发布日15天后才能减持。

同时，持股5%以下的首发前股东，采取集中竞价交易方式减持的，也需遵守“90天内减持股票不得超过总股本的1%”的规定，不过规则对该类减持情形无预披露要求。

还有，科创板股票除了适用一般减持规定，还有特定的非公开转让和配售减持方式。根据《上海证券交易所科创板上市公司股东以非公开转让和配售方式减持股份实施细则（征求意见稿）》，科创板非公开转让的受让方应当是具备相应定价能力和风险承受能力的专业机构投资者，为科创板集中减持的冲击加上了缓冲垫。

在科创板上市满一年的时间段，科创板50指数宣布将于7月23日正式发布实时行情。与之呼应还有科创板50ETF已经上报，发行成立上市也箭在弦上。

据不完全统计，当前已有30余只科创板主题公募基金发行上市，涉及基金规模约250亿元。有多只公募基金通过审批正待发行，另有60余只主投科创板的基金申报待审批。

7月23日正式发布的上证科创板50成分指数，将为市场提供投资标的和业绩基准。随着科创板50指数推出，预计后续将陆续有跟踪指数的基金产品发行，为科创板带来新的增量资金。 

7月19日，央行官网发布《推动银行间与交易所债券市场基础设施互联互通促进债券市场要素自由顺畅流动》指出，央行和证监会同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。

互联互通是指银行间债券市场与交易所债券市场的合格投资者通过两个市场相关基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安排。

央行表示，将在两个维度推动硬件和软件债券市场互联互通，硬件维度则是推动基础设施互联互通，软件维度则是推动制度规则逐步统一。