为了遏制大宗商品价格上涨过快，国家高层多次“点名”大宗商品，监管密集出手，出台多项政策组合拳力促大宗商品“保供稳价”，并表示将密切跟踪监测大宗商品价格走势。

虽然伴随着近期部分海内外大宗商品重要供给端的恢复，相关部门一系列监管督促和举措下初见成效。

但正如国务院新闻办公室16日就2021年7月份国民经济运行情况举行发布会上新闻发言人付凌晖表示，国内大宗商品价格的变化和国际市场联系非常紧密，而目前来看，国际大宗商品价格高位运行将还会持续一段时间。

面对这波“过山车"行情，很多大中企业、上市公司纷纷采取开展期货套期保值业务利用期货衍生工具规避生产原料价格变动来应对，而这也导致今年上市公司发布套期保值公告数远超往年。

我们知道，企业套期保值本是为了对冲和控制风险，然而实际上我们却总能看到“套保巨亏”频繁登上财经头条。在查看发布“套保巨亏”公告的上市公司时，如今年靠“亏损出圈”的道道全、金龙鱼、云南铜业等，发现基本都是将套期保值方法作为投资业务向证券市场披露的。

什么是期货投资业务呢？

广义的投资业务包含了对实体目标企业的投资，包含了对创新企业的风险投资，包含了在二级市场对企业权益份额——股票的投资，还包括了在金融市场对金融资产交易性收益的“投资”。

而期货合约是金融衍生品，以金融衍生品合约损益为管理对象而进行损益管理的期货合约交易，必然是投机交易，而非投资。

而大宗商品实体企业出于风险管理目标应用套期保值应当由企业的经营性质和经营资产决定，需要跟企业的财务成本和利润锁定结合，根据自身情况来制定相应的操作策略，以规避经营中不可规避的风险为核心严格执行套期保值，这里的套期保值是风险管理的方法。

为此，国资委正式对外发布了《关于进一步加强中央企业金融衍生业务监管的通知》，明确要求各中央企业严格坚持套期保值原则，禁止任何形式的投机交易。

那两种套期保值方法有哪些差异？

套保敞口不一样

而金融投资套保则是先期预判期货合约成交的价格走势，或多或空建立损益敞口。当市场风险方向符合判断方向时，就持有敞口获取风险收益。敞口风险方向判断反了，就平仓“止损”。

一般以主观判断外部衍生品交易市场中可能发生的风险收益而主动建立敞口。

然而实际情况是不少企业的套期保值制度停留在对没有建立敞口的“业务”行为的监控上，仅仅是对衍生品头寸进行监控，国内的监管也存在重衍生品管理、轻敞口管理的状况。这就导致一部分企业参与套期保值时随市场波动操作，慢慢逐步演变成投机，衍生品亏损事件时有发生就不难理解了。

风险管理目标不同

这两者截然不同。

金融投资套保以交易获得价差收益为管理目标。就是说，金融投资套保在金融交易的市场上建立收益敞口，以预判绝对风险或相对风险发生的期间以及方向作为自己经营性资产现金流的收益目标。

而实体企业套保目的是对冲风险，以现货为基础，将现货和期货交易两者结合起来，优化现货市场与期货市场的头寸比例，对冲现货商品价格波动风险。期货的盈利或者亏损丝毫不能说明企业保值的好坏，最终套期保值的核算需要要期货现货两个账户结合一起看。

比如，在价格上涨时，企业有节奏地在期货市场上建立套保，锁定了部分利润，也给后期的现货销售提供有效的保护。在销售现货的同时，有节奏的进行套保平仓，使期货套保与现货量保持同步。

在现货价格下跌时，虽然现货贸易部分可能产生相应损失;但因为在期货市场的套保由于价格下跌而产生了盈利，这样现货贸易产生的亏损就被期货套保交易实现的盈利弥补了！

对实体企业参与套期保值，智慧304永利代理作为大宗商品企业运营及风险管理数字化服务提供商提醒，市场风险、资金风险、财务风险等都是参与套期保值要考虑的重要因素。

企业应建立一套完善的制度和严格的流程，不管交易策略如何，都不会发生大的风险。制度和执行是基本保障，策略是进阶。对于刚开始从事套期保值的企业来说，应该重视制度和流程，淡化策略；等保值经验丰富，人才梯队完善后，再逐渐优化策略，找到符合自身特点的保值交易体系。